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十大券商解盤:牛市特征依然明顯 注意控制回撤
發表時間:2020-07-08 09:08:1202:39   來源:本站    點擊:4162298

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原標題:牛市來了|十大券商解盤:牛市特征依然明顯,注意控制回撤

  A股牛市特征依然明顯。

  截至7月7日收盤,上證綜指漲0.37%,報3345.34點;深證成指漲1.72%,報13163.98點;創業板指漲2.44%,報2591.26點。A股成交額已連續四個交易日突破萬億元。

  值得關注的是,雖然市場行情依舊火爆,但領漲本輪的金融地產周期等權重板塊開始出現回落,A股后市將呈現如何走勢呢?

  澎湃新聞搜集了10家券商的觀點,大部分券商認為,目前A股牛市基本特征依然明顯,下半年將從局部機會擴散到輪漲。配置方面,券商等金融板塊仍具有投資機會,同時科技成為多家券商眼中的“香餑餑”。

  招商證券:牛市基本特征盡顯

  7月7日,三大指數依然悉數高開,上證指數開盤一分鐘便突破了3400點,資金主戰場銀行、券商、地產、煤炭、建筑等權重板亦集體高開,但隨后集體回落,開盤15分鐘券商板塊振幅超過4%,而盤中巨幅震蕩是牛市的基本特征之一。整體而言,市場在連續放量后大小輪動十分積極,場內資金積極尋找彈性板塊輪動,強勢個股盤中大幅震蕩,盤面輪漲、普漲、高低切換,均是牛市的基本特征。

  展望后市,隨著下半年經濟基本面的持續改善,以金融為代表的低估值板塊將會有一波明顯估值修復。同時,業績面傳統與新興行業將攜手改善,新興消費醫藥科技部分估值比較貴,但仍有很多估值合理、業績改善的投資標的可供選擇。2020年下半年將會呈現輪漲、普漲、混合的風格特征。

  海通國際:A股將從局部機會擴散到輪漲

  今年上半年,在宏微觀流動性充裕背景下,雖然疫情全球蔓延,但A股韌性很強,2019年1月開始的牛市格局未變。同時,下半年企業利潤同比將回升至兩位數,牛市進入盈利估值雙輪驅動,市場望向上突破,創本輪牛市新高。

  展望后市,市場將從局部機會擴散到輪漲,科技與券商主線將再發力,低估低配行業將迎來階段性補漲,如銀行地產及周期。

  國盛證券:機構增量資金主導市場重回消費與科技

  7月7日,創業板盤中突破2600點,金融地產周期等權重板塊回落,市場重回消費與科技兩大主線。

  今年,公募基金成為市場最重要的增量資金,與外資并駕齊驅入場強化了消費、科技行情的趨勢。2017年至2019年,以北上資金為口徑跟蹤的外資年凈流入分別達到1997億、2942億和3517億元,是本輪核心資產行情的直接推手。而今年以來,隨著公募基金發行擴張,A股增量資金轉為公募與外資的齊頭并進。截止2020年6月30日,偏股基金發行規模達到5621億份,遠超過2019年全年的4273億份。其中尤以偏科技、消費類基金居多(包含800億科技ETF基金),從資金面上強化了科技與消費行情的趨勢。

  粵開證券:市場有望更加均衡

  7月7日,近期表現強勢的金融、地產板塊有所休整,食品飲料、計算機重整旗鼓,領漲兩市。同時,兩市成交額突破1.7萬億,創2015年以來新高,北上資金繼續凈流入,單日凈流入規模達98億。

  連日上漲的券商板塊雖然有所回調,但應該只是短期休整而并非終結,券商基本面持續向好,估值依舊存在上升空間。政策面上,資本市場改革向縱深進行,券商業績存在向好預期,帶動市場風險偏好提升;流動性上,央行下調再貸款利率,流動性環境整體較為寬松;資金面上,權益投資規模擴大疊加外資不斷涌入,市場交投氣氛活躍。

  展望后市,短期而言,在市場快速上漲后,不排除或面臨一定的休整,但這并不意味著行情的結束。同時,即使在震蕩中,市場也并不乏結構性機會。隨著低位板塊的估值持續修復,市場情緒持續高漲,資金流動加快,板塊輪動效應也將越發明顯,市場有望重回均衡狀態,無論是權重藍籌還是題材成長都將面臨投資機遇。此外,隨著中報季即將來臨,建議投資者優先關注業績確定性較高的板塊,如消費電子、半導體、中字頭藍籌股、大消費、以及受益于政策利好的金融板塊。

  財信證券:科技成長或成牛市主線

  政策方面,央行上半年已經用了足夠多的貨幣寬松工具,而7、8月是抗疫特別國債發行的窗口,長端利率回升到2.9%左右或多或少給債券發行帶來壓力,因此上周再次降低再貼現利率后,我們認為央行對貨幣政策的使用仍然會保持審慎態度,因此貨幣政策空間彈性有限。

  上周市場成交量持續超過1萬億水平,券商板塊作為自身周期強化的強周期板塊,板塊走出系統性行情,但往后走接力的板塊更為重要。短期看,房地產、部分商品、具備行業優勢、估值低的周期股仍然有估值繼續修復的邏輯,但后續動能較為乏力。比較可能的情況是,在估值普遍修復后,再次進入窄幅震蕩、股指均衡調整的區間,待二季報陸續出來后,行業板塊的業績格局分化市場再進行方向選擇。

  配置方面,當下券商板塊反彈給人些許牛市的味道,下半年在權重周期帶領滬指站穩3200點至3300點以后,看好市場以科技成長為主線走出牛市行情。

  海通證券:投資券商的時代已經來臨

  從2019年1月4日期,A股已經開始新一輪牛市,主線便是科技與券商。相比表現不錯的科技,市場對券商的認可度不高,機構配置比例也較低。整體看,投資者對券商有兩大疑慮:一是對券商的盈利能力沒信心,相比美國,我國券商ROE太低;二是對市場的牛市信心不足,券商的貝塔屬性未必會有很好的表現。

  展望后市,投資券商的時代已經來臨。一方面,借鑒美國,股權投融資時代,我國券商的ROE會提升。另一方面,隨著牛市徐徐展開,券商貝塔屬性將進一步體現。

  華金證券:行業分化達到極值,短期可順勢風格變化

  2019年至今,科技消費板塊的估值提升明顯,甚至存在局部板塊估值過熱狀況。比較來看,金融周期板塊估值則被抑制,雖然當前估值裂口較2015年極值還有距離,但當前估值裂口可能已經接近歷史極值區域。

  目前,低估值板塊配置價值提升。首先,根據統計局披露的經濟相關數據,二季度我國經濟持續復蘇態勢良好,為金融周期等順周期的低估值板塊活躍創造基礎條件。其次,券商成為低估值行業反彈龍頭,行業事件推升人氣熱度。再次,從資金表現來看,低估值板塊的投資價值可能至少短期獲得市場認同。

  因此,在資金推動之下,包括非銀、房地產、銀行、采掘、公用事業、交運、有色、化工等低估值板塊,整體都將迎來一輪估值修復周期。其中,建議投資者重點關注受益資本市場改革和事件驅動的證券行業,以及當前估值處于歷史底部且二季度盈利環比改善確定性較高的房地產周期板塊。

  長城證券:牛市氛圍愈發濃烈

  7月6日,上證綜指單日漲幅高達5.71%,超過2019年春季行情的市場高點。同時成交金額高達1.56萬億元,單日漲幅和成交金額均創下近五年以來的新高。從6月30日起,上證綜指5個交易日的累計漲幅已超過12%,市場成交量逐日放大,前期漲幅相對較小的低估值板塊(金融、地產、周期)強勢補漲,作為“牛市”信號之一的券商板塊更是出現漲停潮,牛市氛圍愈發濃烈。

  整體看,推動近日市場大漲有五大因素。一是國內經濟修復的預期不斷強化。二是A股市場風險溢價快速下降,風險偏好持續修復。三是當前市場流動性寬松格局未變。四是北上資金大規模凈流入。五是金融領域利好政策的不斷催化。

  同時,中報業績方面,盈利拐點大概率已經在一季度出現。目前生產已基本恢復,但下游需求仍相對較弱,企業擴張意愿不明顯,盈利恢復相對緩慢。中報業績反映在市場行情上,可能仍是必須消費、醫藥等行業占優,因此中報業績調整可能會為部分行業帶來上車機會。

  配置方面,建議投資者一方面關注低估值的金融、地產、周期,短期有望繼續補漲,待到進入中報密集披露期后,可能會有所調整。另一方面,由于資金抱團仍未打破,大消費板塊依然是優質賽道。同時,科技成長方向建議投資者持續關注新能源汽車產業鏈、醫療信息化,以及受益于國產替代和自主可控邏輯的半導體、芯片等。

  國開證券:中報業績兌現期市場或現分化

  今年以來,隨著貨幣政策趨松,貨幣增速顯著加快。貨幣投放增加引發居民對資產價格膨脹的擔憂,政策利率持續下降推動居民資產理財收益率走低,兩者疊加導致居民投資意愿增強。其中,居民資產配置主要以基金方式投入股票市場,今年上半年股票型基金混合型基金累計增加近6400億份,僅次于2015年牛市期間。

  資金迅猛流入推動低估值藍籌股大幅上漲,證券、保險、煤炭、房地產等行業漲幅居前,帶動指數突破2018年以來下行趨勢壓力位并創一年來新高。

  展望后市,當前牛市根基構筑尚不牢靠,一方面疫情、中美關系、地緣沖突等方面問題重重,均可能成為下半年引發市場回撤的重要因素,另一方面宏觀經濟剛從疫情導致的重創中復蘇,目前與全球其他國家相比具備較強相對優勢,但復蘇速度較2003年非典過后或2008年金融危機過后均更緩慢,此外上市公司利潤在一季度雖已見到增速谷底,短時期內仍以恢復性復蘇為主,多數企業難以快速恢復增長。

  因此,市場以資金、情緒、技術等因素構筑起的上漲趨勢,在三季度將與基本面情況產生交互。短期急速沖擊階段,資金轉向金融、地產及底部低估值藍籌,建議投資者關注券商、保險、煤炭、房地產鏈等行業板塊和新能源車主題。而在行情急沖后,在中報業績兌現階段,市場或將出現分化。

  愛建證券:注意控制回撤

  整體來看,權重的突然拉升,帶動了市場情緒的火熱,創業板上行速度放緩。市場除銀行和券商的有關傳聞外,并無其它重大事件,市場短期快速上漲而基金倉位均值卻在下降,這種背離值得的跟蹤關注。隨著中報披露的即將到來,業績壓力會再度出現。因此,短期市場活躍度預計可維持,但需逐漸謹慎。

  配置方面,建議投資者中期控制回撤等待新機。整體來看,權重的拉升對于指數作用較大,短期引導的了市場情緒火熱。從當前經濟的現狀來看,市場估值快速提升,而未來業績增速不足以消化估值壓力,市場并沒有發動大行情的基礎。雖然流動性短期可以提升市場估值,但是也會增加金融風險。因此當前市場風格的切換方式難以持續。建議投資者注意控制回撤,市場整體震蕩格局并未改變,可在估值修復之后重新尋找機會。

(責任編輯:DF533)

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