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震驚!證監會原主席肖鋼說A股退市率低!30年來A股僅百家退市
發表時間:2020-07-08 09:08:0802:39   來源:本站    點擊:4162297

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原標題:震驚!證監會原主席肖鋼說A股退市率低!30年來A股僅百家退市

  7日晚間,證監會原主席肖鋼在浦山講壇和CF40孫冶方悅讀會上表示,目前我們國家的退市率還比較低。下一步要不斷探索符合我國國情的退市制度,進一步加大退市的力度,形成一個優勝劣汰的市場環境。

  南都記者統計了A股退市的數據,截至 2020 年 6 月,A 股退市的公司總計 113 家。A 股剔出因吸收合并等原因主動退市的35家公司,有78家為被動退市。興業證券分析師王德倫稱,退市率太低導致我國上市公司含金量不足。

  監管者對退市制度執行有些失之過寬

  肖鋼此前撰文稱,長期以來,監管者對退市制度的執行有些失之過寬,導致上市公司能夠輕而易舉地避開暫停上市終止上市的標準,甚至一些明顯符合退市標準的股票,也未被強制退出。這種溫和的退市執行策略,無法對劣質公司或違規公司發揮強有力的威懾和監督作用,導致相當一部分*ST公司可以反復經歷“摘帽”、再*ST、再“摘帽”的過程。這樣一來,一些劣質上市公司就殘留在市場,甚至成為炒作和投機行為的熱捧對象,造成股票市場的波動。

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  根據公開資料整理,A股退市制度的修訂歷程。

  A股退市公司總計113家,35家公司主動退市,78家為被動退市

  A 股自開啟退市以來,退市制度較少發揮作用,即使兩次“史上最嚴退市制度”(2014 年、2018 年)出臺,A 股退市公司數量遠低于 IPO 數量,與全球退市數量明顯高于 IPO 數量這一趨勢相比有明顯差異。

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  1990-2020 年 A 股退市數量遠低于IPO數量。數據統計截止 2020 年 6 月 5 日。

  截至 2020 年 6 月,A 股退市的公司總計 113 家。A 股剔出因吸收合并等原因主動退市的35家公司,有78家為被動退市。

  其中一半以上的公司是由于連續三年虧損而觸發強制退市的。其他不符合掛牌的公司退市數量高達 13 家(其中 7 家為面值退市。2018 年 12 月中弘股份、2019 年 10 月雛鷹農牧、2019 年 11 月華信國際、 2019 年 11 月*ST 印紀、2019 年 12 月退市大控、2020 年 1 月神城 A 退、2020 年 2 月*ST 華業),1 家為危害社會公眾安全退市(2019 年 10 月長生生物)。典型代表為長生公司,“假疫苗”事件 16 個月后,長生生物因社會公眾安全類重大違法退市規則,依法強制退市。

  “面值退市”頻現,讓個股快速退市!

  隨著注冊制的推行,股市退市也開始提速,退市常態化成為可能,未來業績優良的公司股價會越來越高,經營不善、“僵尸企業”則會被投資者拋棄,直至面值退市。與一般退市相比,面值退市沒有風險警示期和暫停上市階段,雖然目前允許公司在連續 10 個交易日股價低于面值后主動停牌實現自救,但是挽救可能性很低,所以面值退市速度比一般退市要快不少。

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  面值不足一元退市的公司主要集中于連續三年虧損和其他不符合掛牌的情形, *ST 華業、*ST 雛鷹、*ST 印紀為“面值退市”的典型代表。面值退市成為 A 股 “新常態”。

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  散戶鐘愛*ST 公司重組題材炒作,警惕流動性風險!

  值得關注的是,肖鋼撰文指出,我國退市制度運行效果不佳,與股票發行審核制有很大關聯。股票發行審核制設置了較高的發行條件,抬高了上市門檻,提升了上市公司的“殼”資源價值,使地方政府和上市公司?!皻ぁ眲恿κ?,即使上市公司被特別處理也會想盡一切辦法為其“摘帽”,常常通過補貼、重組等方式從事?!皻ぁ被顒?。而“殼”資源的稀缺性又進一步加劇了*ST公司股票的投機和炒作行為。

  由于散戶投資者往往缺乏理性的、長期的、價值的投資理念,熱衷于從事投機行為和博取短線收益,鐘愛*ST 公司重組題材炒作,因此少數*ST 股票的市盈率遠遠超過一些藍籌股,形成了非常怪異的價格倒掛現象。

  例如,一些投資者為博取短線收益或押注退市公司重新上市,曾大肆買進退市昆機和退市吉恩兩只股票,僅2018 年7 月9 日一天,兩只股票的成交額就都超過了1400 萬元,但此時距離兩公司正式退市只剩下3 個交易日。這場“末日狂歡”鬧劇給股票投資者不成熟的投資行為提供了最好的注腳。

  機構投資者接受南都記者采訪時也表示,注冊制將使得經營差的小微上市公司的“殼”不在具備稀缺性,進而失去流動性,類似于香港市場的“仙股”也將出現。

(責任編輯:DF533)

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